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导论
学什么 - 内涵
为什么 - 意义
如何学 - 方法
核心是什么？估值？ 估值是指对企业的内在价值进行评估的过程
个体-心理学，群体-社会学
产业链问题：
- 牛奶产业链长：好牧场-好牧草-好奶牛-牛奶
- 酒产业链短：高粱(简单)-酒
产业链长 → 收益、容易程度
净资产收益率：高于20就很好了
估值 → PE =
股价
每股税后收益
单利：一块钱投资，赚一毛钱，一毛钱不再投资
复利：一块钱投资，赚一毛钱，一块一继续投资
什么是复权/不复权？
医药行业 - 恒瑞医药，40-60 估值，老师不再推荐
收回投资回报 ——
不要炒太差的股票，虽然可能升值很高，但是有可能后续直接退市。
宁波银行还算不错，净利润增长率 20%
银行不容易看透，分为下面两个，没有清晰的界限
资产
坏账/不良资产
资产与不良资产之间是可能转换的。例如，好的苹果在运输中，被磕到了，算资产还是不良资产。
贷款，能不能还款？还不了，就坏账了。怎么变成资产呢？去其他银行贷款，然后将这些钱还到第一个银行里，这样当前银行就属于资产了。
不良贷款率 1.5 到 1.86，拨备覆盖率 150 到 180，还好，但是如果拨备覆盖率下降，那么不正常。
拨备覆盖率（也称为“拨备充足率”），是银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率，是衡量贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标。
宁波银行的资产指标：不良贷款率下降，拨备覆盖率还是提升了。
锚定估值？
估值 ⇒ 绝对估值 & 相对估值
相对估值：
- PE = 股价 / SPE （市盈率）—— 单利方式收回成本的年限
- PB = 股价 / 净资产估值 （市净率）
- PEG = 股价 / 增长率G （科技公司推荐）
- PS = 市值 / 销售收入
好奶 - 伊利股份，不太好 - 光明乳业
常温奶比鲜奶赚钱容易，常温奶会根据销售情况来控制生产，鲜奶不一样，保质期短，快过期时会捆绑销售，进而人们往往会买捆绑销售的奶。
(全)对冲基金：博通集成 - 北京君正。
全对冲：在上涨期，持有涨的最多的；在回撤期，持有跌的最少的，或不持有。
人们喜欢，价值 1 涨到价值 3；不喜欢，价值 1 涨到价值 6 再跌倒价值 3. 后者让人感觉股票不稳定。
量化两大因子：技术面+基本面。
中国 5w 下的投资者占 90% 以上。
驱动力：业绩驱动、估值驱动、情绪驱动
生息资产（锚定无风险收益率） & 非生息资产
股价 = EPS x PE，EPS 是业绩驱动，PE 是估值驱动（基石：无风险收益率）
美国资本市场不断创历史高点，科技、活力。资本市场是承载货币超发的最大池子。
美国有资本市场，还可以进行外溢。
国际信用：
- 存不存我的钱：储备货币
- 用不用我的钱：支付手段
- 买不买我的资产：承载地方
- 庞大发达的资本市场
如何学？
- 第一步，学习理论架构
- 第二步，练习投资实务
- 第三步，深入专题研究
交易，流动性，风险转移。愿意扛住可能存在的风险，我就持有/买入；不愿意扛住，我就卖出。
正常的投资，没有问题，不要有心理负担。偷鸡摸狗、操纵股市，是不好的。
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